日前,江苏知原药业股份有限公司(以下简称,知原药业)更新了招股书,拟深交所主板上市,保荐机构为安信证券。
知原药业首次递表于2023年4月13日,最新的招股书披露了公司在分红上的大手笔超越以往。而另一个角度却呈现的是,在2022年六位高管年薪超过1500万后,2023年却又大幅下调。
知原药业主要从事皮肤领域药品、功效性护肤品、肾病领域药品的研发、生产、销售及推广服务。截至招股说明书签署日,公司已拥有独家创新药复方氯倍他索软膏等药品批准文号36个,化妆品备案及注册55个。
根据弗若斯特沙利文数据显示,2023年度,其独家创新药复方丙酸氯倍他索软膏(金纽尔)在我国丙酸氯倍他索的市场占有率第一;甲硝唑凝胶(丽芙)在我国甲硝唑凝胶市场占有率第一;联苯苄唑溶液(洛芙)在我国联苯苄唑溶液市场占有率第一。
财务数据层面,2021年-2023年(报告期内),知原药业实现营业收入分别为5.11亿元、8.6亿元和10.31亿元,实现净利润分别为8739.91万元、1.34亿元和1.46亿元,公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.16亿、1.12亿元和1.88亿元。
虽然毛利率呈下滑态势,但不难看出公司毛利率仍然相对较高。不过,以主营业务毛利率与同行业可比公司对比的话,报告期内都有所不及,同行业可比公司毛利率分别为77.95%、77.52%和77.45%。
知原药业表示,报告期内公司主营业务毛利率水平整体略低于华邦健康和三生制药,略高于佐力药业,略有差异主要系收入结构不同所致。公司主营业务毛利率整体略低于华邦健康,主要系华邦健康专注于皮肤领域用药,为专科药物,毛利率相对较高;公司主营业务毛利率略低于三生制药,主要系三生制药在肿瘤、肾病、皮肤类的领域销售的药品较为集中,且其销售规模较大,规模经济效益显著;公司主营业务毛利率高于佐力药业,主要系佐力药业主营业务中包含药品制剂与中药饮片,其中中药饮片毛利率较低,拉低了其整体毛利率。整体来看,公司毛利率与同行业可比公司平均水平不存在重大差异,处于合理区间。
作为医药行业,外界对于其研发费用和销售费用显然关注密切。报告期内,知原药业研发费用金额分别为2947.65万元、3671.94万元和4878.43万元,研发费用率分别为5.77%、4.27%和4.73%,虽然研发费用不断增加,但研发费用率与2021年相比差距了1个百分点。
与此同时,知原药业的研发费用率也弱于行业可比公司平均值的5.87%、5.53%和5.96%。
值得关注的是,报告期内,公司销售费用分别为1.92亿元、3.33亿元和4.07亿元,其中市场推广费分别为1.39亿元、2.6亿元和3.12亿元,三年合计7.11亿元。换言之,近三年,知原药业销售费用合计9.32亿元,研发费用合计1.15亿元,销售费用是研发费用的8倍以上。
同一时期,知原药业销售费用率分别为37.66%、38.74%和39.52%,而同行业可比公司平均值分别为38.19%、36.23%和33.03%,也就是说,截至2023年,知原药业比同行平均值高出了6.49个百分点。
知原药业表示,2021年度至2022年度,公司销售费用率总体接近于同行业可比公司平均值,2023年度,公司销售费用率高于同行业可比公司平均值,主要系公司增加了较多电商费用和广告宣传费用的投入,使得公司的销售费用率有所上升。
在近年来医疗医药领域反复严查之际,市场显然对于学术推广费用关注颇多。招股书介绍,知原药业的学术推广费包括了会务费、信息收集费和市场调研费。报告期内,公司会务费分别为5966.02万元、8754.59万元和6300.20万元,占学术推广费比重分别为70.20%、72.21%和60.06%。
一年数千万会务费,平均每天达到了六位数金额。公司对此的说法是:会务费主要系因组织开展学术拜访、圆桌讨论会、专家讲座、患者教育会等拜访活动及学术会议产生的费用。
著名经济学家宋清辉对此强调,医药领域销售费用极高近年来已经引发监管部门与纪检部门严查,这的确显得很不正常。尤其是很多公司的销售费用构成中,市场推广费及其学术推广费都显得很高,这些项目历来容易滋生,包括以学术为名的会议,拜访等等。知原药业这些费用并不算低,是否可能存在相关问题,公司还需要进一步明确每年多少场会务,每场会务平均金额,圆桌讨论会每年具体有多少场及其对应费用,专家讲座相关费用等等,只有更加明细,投资者才可以认真审视这些成本支出。
知原药业本次计划募集资金7亿元,其中2.5亿元用于制剂生产基地改扩建项目、2.9亿元用于研发中心项目以及1.6亿元用于补充流动资金。
然而,外界也备受关注的是,公司报告期内现金分红金额分别为779.40万元、1558.80万元和3897万元,加上2020年分红1238万元,四年合计分红近7500万元。而且,尤其是2023年公司营收和净利润并没有取得爆发式增长,或超越此前年份时,公司分红金额却达到了最高。
招股书显示,徐军及其一致行动人谢宏伟先生通过无锡中和、无锡朗名、无锡朗威、无锡朗亿间接控制公司55.81%股份,通过无锡朗行、无锡知问间接控制公司10.12%股份,合计间接控制公司65.93%股份,因此,徐军系公司实际控制人,谢宏伟为其一致行动人。
一边补流,一边巨额分红,同时知原药业的针对核心六位高管的薪资也进行了下调。据《港湾商业观察》查询招股书发现,2022年,公司六位高管年薪合计超过1500万元,2023年这六位高管年薪合计则降低至1055万元,一年时间,仅高管年薪就减少了400多万元。
招股书也介绍,2021年度、2022年度和2023年度,公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员每年的薪酬总额分别为942.63万元、1884.75万元和1351.62万元,占同期利润总额的比重分别为8.31%、11.80%和7.61%。
总体来看,知原药业董监高及其核心人员薪资近三年可谓剧烈波动。为何每年数据都会差异不小,公司恐怕还需要进一步详细解释。(港湾财经出品)
证券之星估值分析提示华邦健康盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示三生制药盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏高。更多
证券之星估值分析提示佐力药业盈利能力一般,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价合理。更多
以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至,我们将安排核实处理。